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4万(wan)亿！100万(wan)套！能否有(you)新一(yi)轮行(xing)情(qing)？,货币化,地产(chan),房价
万(wan)众期待的关于地产(chan)的发布会，刺(ci)激力度(du)还是(shi)不小(xiao)的。
先简单汇(hui)报(bao)一(yi)下(xia)重点内容：
1、充分给(gei)予城市政府调控自主权，调整或作废各类住房限制性步伐，如限购、限售、限价等；
2、低落公积金贷款利率(lu)（0.25%），低落住房贷款首(shou)付比例(li)（15%），低落存量贷款利率(lu)，低落卖旧买新换购住房的税费，低落购房成本，减轻还贷压力，支持改(gai)善型住房需求；
3、通过货币化安置，新增(zeng)实(shi)施100万(wan)套城中村改(gai)造；
4、年底前将(jiang)“白名单”项目(mu)信(xin)贷规模增(zeng)加(jia)到4万(wan)亿元。
总结下(xia)来，就是(shi)“四个作废，四个低落，两个增(zeng)加(jia)”。
划重点，第3、4点，这(zhe)也是(shi)市场对照期待的。
不过，地产(chan)股今天表现不佳，大(da)概(gai)率(lu)就是(shi)之前涨(zhang)高了的缘故，趁利好(hao)赢利了结。
行(xing)情(qing)下(xia)跌，其实(shi)不能简单解读为政策不及预期，现实(shi)上，能够做出这(zhe)样(yang)的支配，一(yi)方面显示(shi)国家对于解决地产(chan)问题的决心，另一(yi)方面也显示(shi)出相当大(da)的勇气(qi)和魄力。
上一(yi)轮棚改(gai)，曾改(gai)出了一(yi)轮牛(niu)市，那(na)这(zhe)次呢？
01地产(chan)、地产(chan)，还是(shi)地产(chan)
这(zhe)一(yi)次的政策力度(du)，算是(shi)最近几年最重磅的，可以称之为新版的货币化棚改(gai)。
2015年的时候，为了清算当时太高的房地产(chan)库存，国家最先了货币化棚改(gai)，主要(yao)资金来源是(shi)央(yang)行(xing)提供的抵押补充贷款（PSL）。
那(na)轮货币化棚改(gai)的时间，主要(yao)会合正在2015-2018年，总投资额6.26万(wan)亿元。
官方的统计数据(ju)，2016年棚改(gai)货币化帮助地方消(xiao)化了2.5亿平(ping)方米的楼市库存。虽然(ran)2017年后，住建部门不再公布全国棚改(gai)货币化安置比例(li)，但是(shi)凭据(ju)业界(jie)预算，2015-2018年全国棚改(gai)货币化离别去化库存为1.5亿平(ping)米、2.5亿平(ping)米、3.1亿平(ping)米和2.5亿平(ping)米，离别占比2015-2018年全国住宅(zhai)销售面积的14%、18%、22%和17%，均值18% ，占比2015-2018年全国商品房销售面积的12%、16%、18%和14%，均值15%。
棚改(gai)推出后，全部地产(chan)上下(xia)游投资拉动(dong)效应很明(ming)显，对于居民消(xiao)费的刺(ci)激作用也很大(da)。
一(yi)二线(xian)城市就不说了，三四线(xian)城市实(shi)在才最明(ming)显。因为这(zhe)些地方的棚户区(qu)居民，原先支出低，消(xiao)费也低，但经历(li)货币化棚改(gai)以后，居民手里(li)有(you)了钱，除发生新购房需求、刺(ci)激房价下(xia)跌之外(wai)，房产(chan)增(zeng)值也让居民有(you)更多的消(xiao)费能力，加(jia)上移动(dong)互联网技术的发展，衍生出很多新的消(xiao)费产(chan)物和消(xiao)费模式，直接大(da)概(gai)间接催(cui)生出史无前例(li)的消(xiao)费热潮。
乃至可以说，那(na)一(yi)轮货币化棚改(gai)，成功(gong)地让中国经济(ji)摆脱了后金融危机时代的低迷，造就新的繁荣。
当然(ran)，过快的刺(ci)激也发生了一(yi)些副作用，最典型的就是(shi)房价过快下(xia)跌，使得居民家庭(ting)总负债率(lu)上升，提早透支一(yi)部分未来的消(xiao)费能力。
不过，总的来讲，效果还是(shi)很明(ming)显的，这(zhe)也是(shi)市场和业界(jie)不停盼望能够再来一(yi)劣货币化棚改(gai)的原因。
今天，国家正式宣告(gao)启动(dong)地产(chan)行(xing)业的货币化改(gai)造，有(you)了新的购买力，地产(chan)库存清算，房价止跌回稳也就增(zeng)加(jia)了大(da)概(gai)性。
相识国内经济(ji)状况的人(ren)都知道，地产(chan)是(shi)目(mu)前所有(you)经济(ji)问题的关键。
纵然(ran)经历(li)了数年的下(xia)行(xing)，地产(chan)占GDP的比重仍(reng)旧正在20%左右。这(zhe)么(me)庞大(da)的家当，国内尚找不到另外(wai)一(yi)个。
也正因如此，地产(chan)问题不解决，经济(ji)也很难重新起来。
当然(ran)了，地产(chan)问题是(shi)很复杂，三言(yan)两语说不清楚。最容易看的指标(biao)，就是(shi)房价。
换句话说，只要(yao)房价不跌了，那(na)基(ji)本可以看做经济(ji)的触底信(xin)号。
虽然(ran)也有(you)一(yi)些人(ren)说，这(zhe)次的改(gai)造规模跟当年比要(yao)小(xiao)，但正在目(mu)前的财政情(qing)况下(xia)，能够做到这(zhe)样(yang)的规模，实(shi)属不易。而且，要(yao)知道，经过2015年的货币化棚改(gai)，还能够符合改(gai)造条件的小(xiao)区(qu)已(yi)经减少了，简单地线(xian)性对比意义其实(shi)不大(da)。
接下(xia)来，就看实(shi)施效果和房价表现了。
这(zhe)个啊，大(da)家拭目(mu)以待就是(shi)了。
需要(yao)说起的是(shi)，关于资金效果，当年的PSL发行(xing)传导至基(ji)本面改(gai)善，滞后约(yue)3个季度(du)。
如PSL正在2015 Q2 大(da)规模实(shi)施后，三四线(xian)城市的销售面积正在2016 Q1才迎来明(ming)显增(zeng)长。2016Q1-Q3是(shi)PSL发行(xing)顶峰，每(mei)个季度(du)的规模离别到达3136、2807、2526亿元，对应的商品房销售顶峰则(ze)发生正在2016Q4--2017Q2 , 销售面积同比离别为18%、28%、19%。
因此，真正的销售数占有(you)反应，要(yao)等到明(ming)年了。大(da)家不必过分纠结目(mu)前的销售数据(ju)，耐烦等待明(ming)年纪据(ju)出炉时再看便(bian)可。
02慢牛(niu)，会有(you)吗？
回到股市，随着地产(chan)政策连(lian)续出台，炒政策预期将(jiang)告(gao)一(yi)段落，接下(xia)来就是(shi)看销售业绩语言(yan)了。
以是(shi)，接下(xia)来地产(chan)股冲高回落，是(shi)不可幸免的，不过也不会一(yi)下(xia)子就崩下(xia)来，如果没有(you)其他大(da)的利空影响，反复拉、震荡(dang)下(xia)行(xing)的大(da)概(gai)性对照高。
目(mu)前的市场，总的来讲，牛(niu)市的第一(yi)阶段，即疯牛(niu)阶段，也就是(shi)闭着眼睛(jing)买都能赚大(da)钱的阶段，已(yi)经过去了。
剩下(xia)应该期待什么(me)？
慢牛(niu)！
但是(shi)，慢牛(niu)究(jiu)竟是(shi)什么(me)，未必每(mei)个人(ren)都清楚。
这(zhe)里(li)就简单科普一(yi)下(xia)。
对于慢牛(niu)是(shi)什么(me)，每(mei)个人(ren)的定义当然(ran)不一(yi)样(yang)，但取个最至公约(yue)数，大(da)家大(da)概(gai)都会认可，慢牛(niu)就是(shi)基(ji)本面驱(qu)动(dong)的行(xing)情(qing)。
这(zhe)里(li)的基(ji)本面，包含两个方面，一(yi)个是(shi)宏观的，也就是(shi)百姓经济(ji)；另一(yi)个是(shi)微观的，企业业绩。
二者是(shi)相辅相成的，谁也离不开谁。宏观经济(ji)好(hao)，整体的企业盈利也不会差到那(na)里(li)去，反过去，整体企业盈利好(hao)，宏观经济(ji)也没有(you)理由不好(hao)。
美(mei)股实(shi)在是(shi)一(yi)个很好(hao)的观摩工具。
从1990年以后，美(mei)股大(da)概(gai)经历(li)了三波慢牛(niu)，第一(yi)波是(shi)1990-2000年，第二波是(shi)2002-2007年，第三波是(shi)2009年至今。
每(mei)次都有(you)对应的基(ji)本面驱(qu)动(dong)因素。
如：第一(yi)次有(you)PC互联网，第二次有(you)互联网+地产(chan)，第三次是(shi)移动(dong)互联网、AI。
目(mu)前很多人(ren)都是(shi)美(mei)股的估值很高，但你细致查一(yi)下(xia)会发现，那(na)些指数的中流砥柱，像苹(ping)果、微软、谷歌等大(da)型科技公司，PE大(da)多都是(shi)二三十倍，这(zhe)个估值其实(shi)不高，属于公道范围。
股价的两大(da)决定性因素，估值和盈利。美(mei)股涨(zhang)了这(zhe)么(me)多年，仍(reng)能够保持正在公道估值，说明(ming)企业盈利正在过去多年的增(zeng)长也是(shi)很客观的。
基(ji)本面驱(qu)动(dong)的行(xing)情(qing)，最大(da)的好(hao)处就是(shi)一(yi)路向上，速度(du)未必会很快，但胜正在持久，长阳状态是(shi)让尽大(da)概(gai)多的人(ren)赚到钱最好(hao)的方式，没有(you)之一(yi)。
当然(ran)，慢牛(niu)也有(you)“坏处”，正在于慢，没有(you)足够的时间，效果是(shi)呈现不出来的。正在慢牛(niu)行(xing)情(qing)中亏钱的人(ren)，大(da)部分都耐不住寥寂，当然(ran)也守不住繁华。
这(zhe)点和A股分歧，A股的牛(niu)市一(yi)般对照快速，论短期的赚钱效率(lu)，那(na)确(que)实(shi)会比美(mei)股高。但是(shi)拉长时间看，又未必比得上美(mei)股。
不过，置信(xin)已(yi)经经过对照大(da)的制度(du)性改(gai)革，以及随着投资者逐渐成熟，慢牛(niu)行(xing)情(qing)也会发生正在
A股市场。实(shi)在，慢牛(niu)的分析框架和观测指标(biao)都对照简单，那(na)就是(shi)宏观经济(ji)。
回归到国内，重点就是(shi)房地产(chan)。
一(yi)言(yan)以蔽之，什么(me)时候房地产(chan)问题都解决了，那(na)经济(ji)的问题也就解决得差不多了。经济(ji)好(hao)，那(na)慢牛(niu)就会有(you)。
正在这(zhe)点上，我们(men)应该多一(yi)点信(xin)心。大(da)家也都看到，国家正在努力，解决房地产(chan)问题的举措(cuo)也正在连(lian)续推进(jin)。
风物长宜放眼量！
03活动(dong)性行(xing)情(qing)来了
当然(ran)，慢牛(niu)是(shi)对照远的事变(bian)，还是(shi)说说当下(xia)的机会吧(ba)。
从行(xing)情(qing)的走势(shi)来看，随着疯牛(niu)结束，分化是(shi)免不了的，有(you)些预期落空的板块正在连(lian)续回调，但也有(you)一(yi)些有(you)逻辑支持的板块继续下(xia)跌。
虽然(ran)疯牛(niu)没了，但好(hao)消(xiao)息正在于，活动(dong)性起来了。
美(mei)联储进(jin)入(ru)降息周(zhou)期，我们(men)这(zhe)边已(yi)经没有(you)末(mo)了的货币宽(kuan)松妨碍(ai)，随着全球活动(dong)性宽(kuan)松周(zhou)期开启，接下(xia)来的市场是(shi)不差钱的，活动(dong)性行(xing)情(qing)现实(shi)上已(yi)经来了，区(qu)别只是(shi)正在于热钱会流向那(na)里(li)。
大(da)抵的方向有(you)两个，一(yi)个是(shi)基(ji)本面好(hao)、业绩好(hao)的公司，另一(yi)个就是(shi)成长观点公司。
这(zhe)也能够表明(ming)为何(he)一(yi)些科技板块最近的走势(shi)不错，纵然(ran)有(you)回撤，但幅度(du)较小(xiao)，有(you)的已(yi)经重回下(xia)跌。
之前炒作的题材，正在目(mu)前活动(dong)性情(qing)况下(xia)，很有(you)大(da)概(gai)会重新拿出来再炒一(yi)波。比如新质生产(chan)力、人(ren)工智(zhi)能、低空经济(ji)、半导体国产(chan)替代、机器人(ren)，等等。
这(zhe)些板块依然(ran)值得重点关注，哪个有(you)利好(hao)刺(ci)激，哪个行(xing)情(qing)就会起来。
当然(ran)，也需要(yao)注重大(da)概(gai)出现的过热现象，因为这(zhe)些板块聚集了大(da)量游资，快上快落，颠簸(bo)率(lu)平(ping)常会对照高。
如果是(shi)一(yi)般投资者，比手速是(shi)快不过游资的。游资平(ping)常会猛(meng)拉几个板，搞得散户眼巴(ba)巴(ba)看着下(xia)跌，本身却买不进(jin)，干着急。待钓足散户胃口后，突然(ran)开板，散户冲进(jin)去的时候，实(shi)在已(yi)经涨(zhang)了60%、80%，还怎么(me)买？
老手死正在抄底，新手死正在追高。
很多人(ren)一(yi)看到股价暴涨(zhang)，就担心本身不上车就没有(you)机会了。
但现实(shi)上，类似的情(qing)况已(yi)经正在股市演绎过无数次，纵然(ran)错过，也不用可惜，耐烦等到下(xia)一(yi)次低位的出现就是(shi)，因为这(zhe)些板块会连(lian)续走波段行(xing)情(qing)，上去、下(xia)来，再上去，再下(xia)来，基(ji)础没有(you)错过一(yi)次就再无机会一(yi)说。
末(mo)了想说的，是(shi)多点耐烦，等待慢牛(niu)，不要(yao)盲目(mu)追高，正在一(yi)个相对低位去结构(gou)，总会赚到钱的。