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电子级(ji)磷酸海内第一，台积电、SK海力士的供应商冲刺(ci)科(ke)创板,兴福,上市公司,化学品(pin)
资源市场(chang)正在履历(li)一轮新的变局(ju)，在政策(ce)推进下，上市公司并购的数(shu)目(mu)在肉眼可见(jian)添加，与此同时，上市公司分拆子公司零丁上市的案例也不在少数(shu)。
此次(ci)打击科(ke)创板的兴福电子就是从A股上市公司兴发集团分拆而来。
格隆(long)汇获悉，上海证券(quan)生意(yi)业务所上市考核(he)委员会定于2024年9月27日召(zhao)开2024年第23次(ci)上市考核(he)委员会审议会议，将审议湖北兴福电子材料股份有限公司（简称“兴福电子”）的首发事项；保(bao)荐机构为天风证券(quan)股份有限公司。
此次(ci)发行前，沪主板上市公司兴发集团（600141.SH）间接持(chi)有兴福电子55.29%的股份，是兴福电子的控股股东。此次(ci)分拆兴福电子上市完成后，兴发集团仍具有对兴福电子的控股权。
公司股权结构，来源招股书经太过拆上市，兴发集团和兴福电子的主营业务结构将更加清楚，兴福电子将成为兴发集团上司的独(du)立上市平台，并且是开展“电子化学品(pin)”业务的独(du)一平台，与集团系统内其(qi)他板块（矿(kuang)山、磷酸盐、有机硅(gui)、农药、化肥等）业务进行了严酷分别。
兴发集团旗下所能控制的与电子化学品(pin)相关的业务均纳入到了兴福电子平台运营，兴福电子也不会主动处置与电子化学品(pin)行业无关的业务。
公司本次(ci)募集资金(jin)将投资于3万吨/年电子级(ji)磷酸项目(mu)（新建）、4万吨/年超高(gao)纯电子化学品(pin)项目(mu)（上海）、2万吨/年电子级(ji)氨水联产1万吨/年电子级(ji)氨气(qi)项目(mu)和电子化学品(pin)研发中央(yang)建设项目(mu)。
募集资金(jin)用(yong)途，来源：招股书
01
关联生意(yi)业务占比下降
兴福电子成立于2008年，自成立以来一直专(zhuan)注于湿电子化学品(pin)的研产销，首要产品(pin)涵盖电子级(ji)磷酸、电子级(ji)硫酸、电子级(ji)双氧水等通用(yong)湿电子化学品(pin)，和蚀刻液、清洗(xi)剂、显影液、剥膜液、再生剂等功(gong)能湿电子化学品(pin)。
个(ge)中电子级(ji)磷酸、电子级(ji)硫酸是焦点产品(pin)，报告期内，这两(liang)项产品(pin)占主营业务收入的比重由(you)2021年的57%提拔至(zhi)2023年的74%。
按产品(pin)种(zhong)别分别的收入及(ji)占比，来源招股书财(cai)务数(shu)据方面，2021年、2022年、2023年及(ji)2024年1-6月（简称“报告期”），公司营业收入分别为5.29亿元、7.92亿元、8.78亿元、5.12亿元，2021年至(zhi)2023年营业收入复合增长(chang)率为28.80%。
关键财(cai)务目(mu)标，来源招股书
报告期内公司总体毛利(li)率分别为27.46%、31.50%、27.72%和28.14%，同期净(jing)利(li)润(run)分别为9985万元、1.91亿元、1.24亿元、8532万元。公司2023年毛利(li)率和净(jing)利(li)润(run)下降主如果(guo)新产线(xian)投产致使的生产不稳定、市场(chang)代价下调(diao)及(ji)新产品(pin)尚处于市场(chang)开拓期等缘故原由(you)致使。
和偕行业上市公司比拟，公司毛利(li)率相对较高(gao)，主如果(guo)由(you)于各家公司产品(pin)结构不同。
偕行业公司毛利(li)率对比，来源：招股书
公司预(yu)计2024年1-9月实(shi)现营业收入8.06亿元至(zhi)8.46亿元，同比增幅为27.12%至(zhi)33.43%；预(yu)计实(shi)现扣非后的归母净(jing)利(li)润(run)为1.25亿元至(zhi)1.3亿元，同比增幅为31.12%至(zhi)37.27%。
2024年6月末(mo)，公司首要产品(pin)在手定单金(jin)额为9514.35万元，在手定单较为充足。
报告期内，公司紧张原材料供应商包括兴发集团及(ji)其(qi)子公司、华博化工等公司。由(you)于黄磷为公司的首要原材料，控股股东兴发集团正好(hao)具有丰富的磷矿(kuang)资源贮备，且两(liang)者同处湖北，在原材料采购方面有较大的区位劣势，因(yin)此兴福电子首要向兴发集团采购黄磷。
报告期内，兴福电子经常性关联采购的金(jin)额分别为2.13亿元、2亿元、1.35亿元和3449万元，占各期采购总额的比例分别为26.25%、15.45%、10.57%和7.05%，关联采购金(jin)额占比全(quan)体浮现下降趋势。
招股书称，公司与控股股东触及(ji)黄磷采购的关联生意(yi)业务均以市场(chang)化准绳进行，经过对比兴发集团向兴福电子及(ji)非关联方销售黄磷的代价，两(liang)者差别较小，定价公允。
兴福电子首要采用(yong)直销的销售模式(shi)，公司首要客(ke)户包括台积电、SK Hynix、中芯(xin)国际、长(chang)江存储、华虹集团、长(chang)鑫存储、芯(xin)联集成、联华电子、德(de)州仪器(qi)（成都）、三安集成、比亚迪半导体、深圳华星光电、等在内的国表里(li)多家著名集成电路和显示面板行业企业。报告期内向前五名客(ke)户的销售收入占比在40%左右。
值(zhi)得注重的是，公司应收账款(kuan)相对较高(gao)。各报告期末(mo)，公司应收账款(kuan)的账面代价分别为1.36亿元、1.43亿元、1.47亿元和1.71亿元，占当(dang)期营业收入的比例分别为25.67%、17.99%、16.73%和33.41%。
如未来市场(chang)情况(kuang)或首要客(ke)户信用(yong)状况(kuang)发生晦(hui)气(qi)变更，公司可能面临应收账款(kuan)逾期或不能收回的风险，从而对公司的谋划功(gong)绩产生晦(hui)气(qi)影响。
02
电子级(ji)磷酸范畴海内第一
湿电子化学品(pin)卑(bei)鄙运用(yong)范畴包括集成电路、显示面板、太阳能光伏等行业，现在，兴福电子产品(pin)首要用(yong)于集成电路及(ji)显示面板行业，受半导体周期影响较大。
2023年，环球湿电子化学品(pin)全(quan)体市场(chang)规模约684.02亿元，预(yu)计到2025年，环球湿电子化学品(pin)全(quan)体市场(chang)规模将达到827.85亿元。个(ge)中集成电路范畴市场(chang)规模将增长(chang)至(zhi)544.6亿元，显示面板范畴市场(chang)规模将增长(chang)至(zhi)159亿元，太阳能光伏范畴市场(chang)规模将增长(chang)至(zhi)124.25亿元，三大运用(yong)范畴湿电子化学品(pin)市场(chang)规模均保(bao)持(chi)连续增长(chang)。
环球湿电子化学品(pin)未来几年的市场(chang)规模增长(chang)情况(kuang)，来源：招股书
2023年我(wo)国湿电子化学品(pin)全(quan)体市场(chang)规模连续增长(chang)至(zhi)225亿元，预(yu)计到2025年，我(wo)国湿电子化学品(pin)全(quan)体市场(chang)规模将达到292.75亿元。个(ge)中集成电路范畴需求量将增长(chang)至(zhi)130.64万吨，显示面板范畴需求量将增长(chang)至(zhi)110.70万吨，太阳能光伏范畴需求量将增长(chang)至(zhi)340.70万吨，三大运用(yong)范畴湿电子化学品(pin)需求总量将达到582.04万吨。
我(wo)国湿电子化学品(pin)未来几年的市场(chang)需求量增长(chang)情况(kuang)，来源：招股书
海内现阶(jie)段能够生产集成电路用(yong)电子级(ji)磷酸的企业较少。据招股书，2021年、2022年、2023年公司集成电路前道工艺晶圆制造用(yong)电子级(ji)磷酸（单酸）海内市场(chang)占有率分别为39.25%、55.79%和69.69%，电子级(ji)磷酸市场(chang)占有率连续提拔。
根据我(wo)国电子材料行业协会出具的文件，2021年至(zhi)2023年公司电子级(ji)磷酸产品(pin)在海内半导体范畴市场(chang)占有率连续三年全(quan)国第一。
公司的电子级(ji)硫酸产品(pin)市场(chang)占有率在海内也处于第一梯队(dui)。现在，海内存在数(shu)家可生产SEMIG5品(pin)级(ji)电子级(ji)硫酸的企业，据招股书，2021年、2022年、2023年公司集成电路前道工艺晶圆制造用(yong)电子级(ji)硫酸产品(pin)海内市场(chang)占有率分别为9.97%、18.25%、31.22%，电子级(ji)硫酸市场(chang)占有率连续提拔。
值(zhi)得注重的是，兴福电子2022年初(chu)被美国商务部列入“未经核(he)实(shi)名单（UnverifiedList，简称UVL）”，被列入UVL的企业需要在60天内接受美国商务部搜检，以证明没有违反美国相关规则，如果(guo)无法(fa)证明，就会被美国列入出口限制的“实(shi)体清单”。
停止招股申明书签署日，公司已完成美国商务部的现场(chang)搜检，已成功(gong)从该名单中移除(chu)，但公司不能完全(quan)排除(chu)未来是否还会因(yin)东方国家公布的贸易珍(zhen)爱政策(ce)而对公司生产谋划产生晦(hui)气(qi)影响的景遇(yu)出现。