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早起看盘，外围哀嚎声一片(pian)。
上周五美国股市大幅收跌，纳(na)指期货继续走低，日韩股市开盘暴跌。
缘故原由？本周三(san)美国对外关(guan)税落地的预期，牵动着全(quan)球市场告急(ji)的神经。
若是关(guan)税终究超乎预期，那末对付任何贸易伙伴(ban)国家(jia)的经济(ji)发(fa)展而言，都是不小的袭击，包含美国本身。
国内，周末一边有四(si)大行或商业资本增资，另一边某创投大佬喊(han)出正在“批量撤退(tui)”人形(xing)呆板人项目的消(xiao)息，对A股今天盘面起到(dao)明显影响(xiang)。
红(hong)利股依旧是压舱石，而科技股则大幅下挫。
马上迎来的二季度，应该怎样看？
01外围怎样跌成如许？
特朗普将于4月2日 （本周三(san)）宣布实施全(quan)面“对等关(guan)税”的预期加(jia)速升温，已经给(gei)全(quan)球股市带来一股不小的风波了。
今早，纳(na)斯达克指数期货跌超1%，VIX恐(kong)慌指数期货涨超5%。亚太股市方面，日经225指数一度大跌4%，韩国KOSPI指数盘中跌幅也接近(jin)3%。与此(ci)同时，黄金再度走高，伦敦金涨破3100美元/盎司，再次刷新汗青新高。
海外阑珊(shan)交易复(fu)兴波澜，避险情绪加(jia)重(zhong)，国内股市有无成为破例呢？
今天A股早盘持续下探，午后渐渐光复(fu)部(bu)分失地。上证(zheng)指数收跌0.46%，创业板指跌1.15%。港股方面，恒生指数跌1.31%，恒生科技指数跌2.03%。
关(guan)税交易映射的不只(zhi)是出口链，还(hai)影响(xiang)了市场风险偏偏好的调解。比如全(quan)线下跌的科技股，AI运用、光伏、算力、深海科技、半导体观(guan)点股跌幅靠前。
其中，呆板人观(guan)点股遭到(dao)重(zhong)挫，卧龙电驱、汉宇集(ji)团跌超7%。
呆板人周末消(xiao)息比较热闹，金沙创投朱啸虎(hu)的一篇采访起了一个比较醒目的标题——《我们正批量加(jia)入人形(xing)呆板人公司》。
采访中首要提了两点——人型呆板人商业化路径不清晰和市场共鸣太高，给(gei)已经陷入调解的呆板人板块又泼了一盆冷水。
现实从3月20日最先，人形(xing)呆板人指数接连(lian)下跌，七(qi)个交易日已经发(fa)生11%左右的回撤，今天又是接近(jin)3%的下跌。高标股如兆威电机、柯力传感、中大力德调解幅度偏偏大，亦说明全(quan)部(bu)赛道三(san)月下旬后热度退(tui)散。
基本面追不上跑得太快的估值，任何利空(kong)消(xiao)息都会被放大，素质还(hai)是涨的太多了。
但(dan)与此(ci)同时，避险板块则显示出护盘感化，银行股逆市走强(qiang)。上海银行股价(jia)创汗青新高，江阴银行涨逾5%，扶植银行涨逾3%。
消(xiao)息面上，四(si)家(jia)国有大行获(huo)财(cai)务部(bu)5000亿元战略投资。计划是今年政府工作报告中提出的发(fa)行特别(bie)国债5000亿元用于增加(jia)核(he)心一级资本。今年两会期间，国家(jia)金融监管(guan)总局局长李云泽在回覆记者关(guan)于怎样看待国有大行本轮注资规模提问时透露显示，“会分步实施”。
从发(fa)行代价(jia)来看，建行比最新时价(jia)溢价(jia)8.8%、中行溢价(jia)10%、交行溢价(jia)18.3%、邮储溢价(jia)21.5%，还(hai)是努力均衡了中小股东的利益。
注资完成后，银行自身获(huo)得更好发(fa)展的同时，也将更有力地支持实体经济(ji)，其中包含最枢纽的三(san)个方向：地产定向输血(xue)、地方债权置换以及新基建投入，为外围关(guan)税冲击出口起到(dao)了对冲感化。
黄金股也获(huo)避险资金流入，恒星科技涨停，西部(bu)黄金涨超8%。
消(xiao)息面上，现货黄金突破3100美元/盎司，再次刷新汗青新高，距破3000美元仅过(guo)去半个月，今年迄今已累涨近(jin)18%。
别(bie)的，电力股也显示强(qiang)势。韶(shao)能(neng)股分、江苏新能(neng)、立新能(neng)源封涨停板，龙源电力涨超5%，大唐(tang)发(fa)电、华电国际、明星电力、宁波能(neng)源跟涨。
多家(jia)能(neng)源上市公司发(fa)布2024年年报。华能(neng)国际2024年实现归母净利润101.35亿元，同比增长20.01%；扣除(chu)非常常性损益后归母净利润增至105.22亿元，同比上升87.5%。大唐(tang)发(fa)电2024年实现归母净利润45.06亿元，同比增长229.7%。华电国际2024年实现归母净利润57.03亿元，同比上升26.1%。
今日的行情南北极分化明显，回想今年走势，A股在二三(san)季度都有一段明显的震荡调解。
接上去的二季度，该怎样按照市场节奏进行配置？
02A股二季度怎样归纳(na)？
三(san)月中旬最先，人形(xing)呆板人、AI板块缺少(shao)了年初炒作预期时的强(qiang)势，一连(lian)崎岖切换以后，电电扇行情轮轴迁移(yi)转变(bian)，市场最先步入一个缺少(shao)主线的阶段。
行情分化强(qiang)度在收敛，没有绝对强(qiang)势的板块，这背后其实由定价(jia)预期到(dao)定价(jia)现实的过(guo)渡。
跟着年初经济(ji)数据宣布，年报以及一季报披露窗口临近(jin)，动员市场从对高弹性、高风险偏偏好方向的追逐，到(dao)进一步往肯定性方向收敛的历程。
另一方面，特朗普下台(tai)以来高举关(guan)税大旗(qi)，给(gei)全(quan)球资本市场带来了巨(ju)大的扰(rao)动。
4月2号关(guan)税“风暴”马上落地，国内虽然说比2018年做了更充足(zu)的筹备，但(dan)市场仍旧在耽忧对出口下滑(hua)没有充足(zu)定价(jia)，大概关(guan)税强(qiang)度有超预期的风险。
高盛在最新发(fa)布的研究报告中，大幅上调了对美国2025年关(guan)税税率的预期，并收回告诫：贸易告急(ji)局势的进级可能(neng)会对经济(ji)增长、通胀以及就业市场造成严重(zhong)影响(xiang)。
该投资银行现预测，2025年美国平均关(guan)税税率将上升至15%，较之前的预估基准线高出5个百分点。这一调解首要基于预计特朗普总统将于4月2日宣布实施全(quan)面“对等关(guan)税”，这将致使(shi)美国对所有贸易伙伴(ban)征收平均15%的关(guan)税。
因而，四(si)月刚优点在两个窗口期：国内经济(ji)数据考证(zheng)期+美国关(guan)税兑现期，微观(guan)预期波动放大，致使(shi)了风险偏偏好下行。
从资金层面来看，3月中旬以来，市场成交额原来接近(jin)1.8万亿的规模，渐渐只(zhi)剩下1.1-1.2万亿左右。
对应到(dao)板块，经济(ji)波动加(jia)重(zhong)的情况下，受风险偏偏好影响(xiang)更大的科技成长股行情已经最先调解。
行情需要总体经济(ji)考证(zheng)向好的二季度里，若是内需没能(neng)延续强(qiang)势，加(jia)上外部(bu)环境(jing)影响(xiang)，市场对二季度政策见(jian)效的迫切性就会变(bian)高，A股二季度可能(neng)保(bao)持震荡，顺周期修复(fu)继续下行的概率偏偏低。
按照今年胜率更高的板块来寻找方向，接上去市场或进一步向绩优、红(hong)利、代价(jia)方向进一步聚焦。
今天显示得更好的红(hong)利板块，就有优越的功绩支持。比如克日宣布功绩的中国石油，净利润创下新高，自在现金流也保(bao)持着千亿元以上。
另有上周宣布功绩的五家(jia)保(bao)险企业（中国人保(bao)、中国人寿寿险公司、中国平安(an)、中国太保(bao)、新华保(bao)险），其中归母净利润增速最低超过(guo)45%，最高超过(guo)200%。
短时间休整期间，高股息计谋、一些功绩比较的妥当的标的可以提供更好的防守。
其次，步入二季度，市场虽然短时间进行休整，其实不意味(wei)着中期行情的结束。
当利空(kong)（财(cai)报+关(guan)税）都反映完了以后，前期涨幅掉队，内需政策驱动越发(fa)明确，今年功绩预期有望改(gai)进的细分板块可能(neng)会成为后面所说的功绩肯定性较强(qiang)的方向。
根据券商统计，今年功绩预期有望改(gai)进的行业首要集(ji)中在部(bu)分消(xiao)费（家(jia)电、调味(wei)品、汽车、消(xiao)费电子）、金融（银行、保(bao)险）、基建链（水泥等）和出口链（摩托车、白电等）范畴。
至于科技股板块自身的调解，亦不再像客岁一样拖累大盘指数。
这是由于，这一轮科技股结束调解的契机，或跟着家(jia)当趋(qu)势的进一步催化从新聚焦。犹如23年美股调解的叙事，基础层大模型的突破大概爆款运用的涌现，仍有可能(neng)催化新一轮AI行情，强(qiang)化算力资本开支高速增长的预期。
互联网资本开支增速和国内A股算力板块营收搭上了勾，国内算力定单正处于集(ji)中开释期，一季报有进展看到(dao)向上的拐(guai)点。所以功绩期科技股行情也有望进一步“聚焦”，其实不是全(quan)都在证(zheng)伪。
03序幕
总的来说，大势安(an)稳的时机对付投资很重(zhong)要。
若是市场还(hai)没有好转，那末空(kong)仓大概轻仓，就是最好的选择。
但(dan)是，当市场不好的时候，中性消(xiao)息甚至利好，也可能(neng)被负面情绪主导的市场选择性疏忽。
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